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担忧“行贿门” 医药股成基金烫手山芋

天相投资顾问有限公司 2013年8月16日 14:14
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  看热闹的内资药企要小心了,继葛兰素史克(GSK)和赛诺菲爆出涉嫌“行贿门”之后,医药领域的商业贿赂风波逐渐发酵。工商总局发布通知,医药购销、医疗服务等成为商业贿赂治理重点领域,加大了市场对内资医药企业的担忧,15日生物制药板块大跌2.6%。基金业内人士认为,受医药股目前估值较高,上半年业绩没有超预期空间,以及商业贿赂治理、上海拟试行“带量采购”等政策影响,短期医药股存在压力。

  “香饽饽”变“烫手山芋”

  15日制药板块低开低走,资讯数据显示,制药板块当天跌幅近3%,资金净流出高达16.5亿元,居各行业首位。基金公司半年报数据显示,医药股成为基金的“香饽饽”,重仓股名单中常常见到医药股的身影,而这一跌令医药股反而成了“烫手山芋”。作为基金二季度第6大重仓股的康美药业下跌2.6%,基金第19大重仓股双鹭药业跌幅高达5.8%。

  基金人士均认为目前医药股市盈率大约40倍,难以支撑10%-20%的业绩增速,这也是近日医药股整体调整的原因之一。其中,基金重仓股双鹭药业15日跌幅较大,就是因为估值偏高。有私募业内人士表示,短期医药股压力比较大,虽不会大幅下跌,但是上涨乏力。

  星石投资总裁杨玲表示,年初至今A股行情分化,大盘走低,医药等成长股持续上涨,估值水平不断提升。随着城镇化的推进、老龄化的发展和医药卫生体制改革的推进,医药行业发展前景广阔,医药股具有较高的估值是合理的。但目前医药股相对周期股而言,其估值水平偏高。最近7月宏观经济数据陆续出炉,经济企稳迹象显现,市场对经济硬着陆的担忧情绪明显缓解,周期股估值进一步下行的风险显著下降,医药股等成长股估值回调的风险凸显。IPO重启的预期、创业板解禁高峰的来临以及对药企行贿、垄断等的调查等进一步使估值较高的医药股承压,未来医药股估值回调风险依然存在。

  国都证券医药研究报告认为,目前医药板块溢价率已达历史高点,部分个股涨幅已透支中报业绩,板块调整压力增大,8月下旬对板块保持谨慎。

  此外,今年初医药股已经获得了比较好的表现,一些获益的投资者获益了结,也会导致医药股发生调整。对医药股的策略,有基金经理认为,短期应适当地降低医药股仓位。长期来看老龄化背景下,医药股具有配置价值,医药股中的龙头企业仍存在投资机会。

  担忧药企“行贿门”

  医药股受政策影响较大,对于“行贿门”蔓延市场也有所担忧,不过,是否会真正打击国内医药贿赂,业内人士观点存在差异。

  有私募业内人士认为,可能性不大,目前主要是打击国外药企的行贿行为。而国都证券在其医药研究报告中称,近期监管层加大对医药企业合规检查,重点打击商业贿赂行为,摸底范围已从外企逐渐转到国内药企,短期来看,政策面扰动因素增加,可能造成板块出现调整。

  公募基金认为,药企学术会议营销已经对医药股产生了一定影响,昨日医药股大幅下跌主要由于工商总局发文治理商业贿赂,以医药购销、医疗服务等行业和领域为重点,严厉查处招投标过程中的商业贿赂行为。况且,今年医药行业利润为走低,业绩没有超预期空间。

  杨玲认为,从目前的情况看,对于“药企”的调查对待海内外企业是一视同仁的,是公平的,并非针对外资药企,外资制药的“行贿门”扩散至国内药企也许只是时间问题。对药企的调查有利于净化行业发展环境,促进行业的规范发展。外资药企相对国内药企而言,具有明显的技术和资本优势,同时享有各种或明或暗的优惠,在竞争中处于绝对优势地位。对药企的调查将迫使违规药企调整在华经营策略,从而导致行业竞争结构的变化,这对于那些经营规范的国内药企而言是有利的。

(责任编辑:DF115)

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