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冲刺资本中介业务 上市券商举债1542亿

天相投资顾问有限公司 2013年8月16日 14:14
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  今年以来券商IPO投行业务陷入停滞,而年净息差高达4个百分点左右的资本中介业务成为券商内部“最热”的部门,这也引发各大上市券商大肆向市场“吸金”,以做大资本中介业务提升盈利水平。统计显示,今年以来仅8家上市券商就在债券市场募资1542亿元,为资本中介业务冲刺储备粮草。

  在1542亿的债务融资中,有5家券商发行了公司债,合计融资570亿元,公司债期限普遍是5年期和10年期。只有中信证券8月3日发行的为3年期50亿元公司债;剩余972亿元的融资为短期融资券,期限都只有3个月。

  公开数据显示,今年来举债最为激进的上市券商非中信证券(600030.SH)莫属。截至今年8月14日,中信证券今年共计在债券市场募资530亿元,成为券商中最大的“债务人”。中信证券今年前三个季度都有较大的发债量。先是1、2月份各发行50亿元的短融;二季度更是将发债量提升到290亿元,包括140亿元短融和150亿元公司债;7、8月份,中信证券再度举债140亿元。

  另外,广发证券(000776.SZ)和招商证券(600999.SH)今年以来也是大举发债。广发证券今年以来共计通过债务融资320亿元,其中215亿元是在第二季度募集的,包括三期短融合计95亿元以及120亿元的公司债;而招商证券今年以来也在债市募资279亿元,包括分7期募集的179亿元短融,以及100亿元公司债。而华泰证券(601688.SH)和光大证券(601788.SH)今年以来也分别举债223亿元和125亿元。

  统计显示,今年1月下旬至今年6月3日,各上市券商发行的证券公司短融的年化利率都在4%以下,在3.6%~3.9%之间。6月份以来,证券公司短融利率有所提升,7月2日华泰证券发行的30亿元短融的年化利率更是飙升至5.08%。而今年发行的公司债利率最高和最低都发生在招商证券3月5日发行的公司债上,其中“12招商01”期限5年,发行规模30亿元,利率仅4.45%;而同一天发行的55亿元“12招商03”公司债,为期10年,利率达5.15%。

  在IPO业务停滞之际,需要大量自有资金的券商直投业务也随之大幅降温,市场低迷券商自营业务也未见明显增长。分析人士指出,券商大笔举债主要是为了冲刺资本中介业务,比如融资融券和股票质押融资等创新业务。

  多家券商创新业务部门的工作人员向《第一财经日报》记者透露,融资融券年化利率平均超过8.6%。至于股票质押式回购业务的利率水平,深交所公开数据显示,股票质押式回购加权平均利率也在8.6%左右。

  据测算,上市券商左手从债市低息融来资金,右手将资金“借”出去,这就是目前各家券商正在大力争抢的资本中介业务,实际上也是“类信贷”业务。以今年1月底至6月3日这段时间发行的短融利率水平来看,券商每笔资金能赚到近5个百分点的息差。即便是以10年期公司债利率水平计算,券商举债能够赚到的息差也基本在3.5个百分点以上。

  深圳一家大型券商副总裁向记者透露:“近期市场传闻一家大型券商拟赴香港市场发债,香港债券市场利率更低。”

  截至8月14日,深交所融资融券余额为841.12亿元,上证所为1560.03亿元。而股票质押式回购业务虽然开闸不足两个月,目前已有73家券商相继开通此业务。

(责任编辑:DF102)

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